Аналитика Forex. Евро хочется, но колется


Несмотря на взлет EURUSD к 1,18, восстановление восходящего тренда маловероятно
Не благодаря, а вопреки. Взлет EURUSD на торгах 19 октября мог бы показаться странным на фоне падения фондовых индексов США и второй волны пандемии в Европе, однако на самом деле нужно понимать, какая инвестиционная идея нынче доминирует на рынке. Движение евро вниз воспринимается не более чем коррекция, большинство инвесторов уверены, что победа Джо Байдена на выборах 3 ноября ослабит доллар, а вакцины от COVID-19 поднимут на ноги всю мировую экономику. В таких условиях любой намек на рост пары воспринимается как повод для ее покупки. Никому не хочется опоздать на поезд, который рано или поздно уйдет в северном направлении.
Формально поводом для ралли EURUSD стало заявление спикера Палаты представителей Нэнси Пэлоси, что сделка о фискальном стимуле все еще возможна до президентских выборов, а также «голубиные» комментарии представителей ФРС. Если демократы и республиканцы договорятся о помощи экономике – это станет весомым аргументом в пользу продолжения ралли S&P 500, улучшит глобальный аппетит к риску и ослабит позиции гринбэка. Тем не менее, рынок не поверил словам Пэлоси: соглашение повысит рейтинг Дональда Трампа, а зачем демократам это нужно? К тому же спикер Палаты представителей вела диалог в формате ультиматума: если не во вторник, то никогда!
Вице-президент ФРС Ричард Кларида утверждает, что сильный отскок ВВП США отчасти связан с пакетом стимулов от центробанка и Конгресса. По его мнению, для продолжения восстановления потребуется дополнительная поддержка как со стороны законодателей, так и со стороны Федрезерва. Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик считает, что в экономике США остаются участки, где восстановление слабое или полностью отсутствует.
Если ФРС намерена дать дополнительный стимул, а возвращение ВВП к тренду оставляет желать лучшего, то о какой дивергенции в монетарной политике и экономическом росте можно говорить, краткосрочно продавая EURUSD? За последние 2 недели к 13 октября хедж-фонды сокращали лонги по евро самыми быстрыми темпами за последние 8 месяцев.
Динамика EURUSD и спекулятивных позиций по евро

Источник: Bloomberg.
Тем не менее, о переходе спекулятивных позиций в нетто-шорты речи не идет, отрицательная реальная доходность американских активов и вероятная победа Джо Байдена на выборах не позволяют инвесторам агрессивно скупать доллар.
На мой взгляд, причины взлета EURUSD к вершине 17-й фигуры нужно искать в укреплении китайского юаня. Вопреки намерению Народного банка поставить палки в колеса «медведям» по USDCNH, пара вернулась к области 18-месячных минимумов и готова их переписать, что унесет ее к самому дну с июля 2018. Инвесторы переоценили негатив от скромного роста ВВП Поднебесной в третьем квартале и обратили внимание на сильные данные по промышленному производству и розничным продажам.
О влиянии юаня на курс евро я говорил уже много раз, тем не менее, внутренние проблемы еврозоны будут удерживать EURUSD от продолжения ралли. Рынок с опаской относится к релизу данных по европейским PMI за октябрь и в ближайшее время трейдеры, вероятнее всего, предпочтут продавать на евро росте к $1,178, $1,181 и $1,185.
Дмитрий Демиденко для LiteForex