Аналитика Forex. Доллар берет бразды правления в свои руки

«Быки» по EUR/USD не находят аргументов.
Единая европейская валюта нашла временную поддержку в росте глобального аппетита к риску и в перепалке «ястребов» и «голубей» Управляющего совета, свидетельствующей о расколе в рядах ЕЦБ, однако ожидания позитивной статистики по рынку труда США вернули котировки EUR/USD к основанию 19-й фигуры. Приятный сюрприз от американской занятости усилит разговоры о повышении ставки по федеральным фондам в 2022 и откроет второе дыхание гринбэку.
Если исходить из классических принципов курсообразования на Forex, восходящий тренд по евро в апреле-мае мог бы показаться странным, ведь дивергенция в экономическом росте играла за доллар США, в то время как монетарная политика обоих центробанков заключалась в том, чтобы как можно дольше сидеть на обочине.
Тем не менее, нужно понимать, что благодаря $6 трлн стимулам Штаты в настоящее время выполняют ту же роль, что и Китай после финансового кризиса 2008. Они являются локомотивом роста мировой экономики и спроса на сырьевые товары.
Не зря же впервые за последние, по меньшей мере, полвека S&P 500 и индекс товарного рынка S&P GSCI повышались на 5% и более на протяжении пяти кварталов подряд. В апреле-июне они прибавили 8% и 13%, соответственно.
После заседания FOMC многое изменилось. Если центробанки во главе с ФРС прекратят предоставлять монетарную поддержку в прежних масштабах, рост рынков акций и сырья пойдет существенно медленнее. Более того, опасения по поводу повышения ставок и инфляции, а также страхи, что мы находимся на самом пике, и пора фиксировать прибыль, будут усиливать риски отката S&P 500 и S&P GSCI, что станет приятным известием для гринбэка.
Чем может ответить евро? Расколом в рядах ЕЦБ? Заявлениями «ястребов» Йенса Вайдмана и Роберта Хольцмана, что программа экстренной покупки активов должна исчезнуть вместе с пандемией и наверняка завершится в марте 2022? Но ведь в Управляющем совете есть еще и «голуби»! Фабио Панетта считает, что преждевременное сворачивание PEPP чревато ухудшением финансовых условий и новыми покупками. К тому же, если рынки ожидают гораздо более быстрого повышения ставки по федеральным фондам, чем ее европейских аналогов, если ли шансы у «быков» по EUR/USD на восстановление восходящего тренда?
Динамика ожиданий по ставкам ФРС, Банка Англии и ЕЦБ

Источник: Bloomberg
В то время как члены FOMC рассуждают о необходимости более быстрого сворачивания покупок ипотечных облигаций, чтобы еще больше не разогревать и без того горячий рынок недвижимости, и позволяют себе упоминать 2022 как год первого повышения ставки по федеральным фондам, «ястребы» ЕЦБ лишь мечтают о сворачивании QE. Дивергенция в монетарной политике верой и правдой служит «медведям» по EUR/USD, и отчет о рынке труда США может стать катализатором ее дальнейшего падения в направлении 1,177.
По мнению Oxford Economics, нас ожидает странное лето: некоторые из факторов, сдерживающих рост рабочей силы начинают исчезать, что чревато резким скачком занятости. Если это произойдет в июне, трейдерам останется только жалеть, что они не открыли шорты по EUR/USD заранее. Впрочем, сейчас интересно выглядят продажи на пробое поддержки на 1,19.
Дмитрий Демиденко для LiteForex